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 新葡2229     |      2020-03-15

【沙龙大咖】前瞻趋势——单体工艺路线多元化背景下的聚烯烃市场 原创 中石化 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 朱陶中石化化工销售华东分公司副总经理中石化化工销售华东分公司成立于2005年5月10日,主要负责中国石化所属华东地区企业化工产品销售和市场管理工作,经营区域包括上海、浙江、江苏、江西、安徽等四省一市,上游化工生产企业包括上海石化、高桥石化、扬子石化、金陵石化、仪征化纤、镇海炼化等10家大型石化企业。2017年共计销售各类化工产品2258.21万吨。前瞻趋势单体工艺路线多元化背景下的聚烯烃市场内容结构:一、乙烯、丙烯单体工艺路线多元化二、国内聚烯烃的市场格局三、关注北美轻烃乙烯的市场影响四、未来趋势之管见Part1一、乙烯、丙烯单体工艺路线趋于多元化1. 国内乙烯、丙烯不同工艺路线的产能比例2. 国内乙烯、丙烯下游消费结构中聚烯烃占2/33. 国内乙烯、丙烯供需分析2017年国内乙烯累计表观消费量2505万吨,同比增长7.9%;2017年国内乙烯净进口量218万吨,同比增长32.4%。进口依存度8.7%。 2017年国内丙烯累计表观消费量2702万吨,同比增长10.7%;2017年国内丙烯净进口量310万吨,同比增长6.9%。进口依存度11.5%。 4. 炼化一体化乙烯新建项目除传统的“三桶油”、中化以外,民营企业强势进入。5. MTO/MTP新增项目及规划6. 轻烃乙烯新增项目及规划表中计划为不完全统计,即便如此,计划所需乙烷已超过美国未来对外供应量。7. PDH新增项目及规划Part2二、国内聚烯烃的市场格局1. 国内聚乙烯表观消费量及产业结构2017年国内PE表观消费量预计为2751万吨,同比增加259万吨,增长率10.4%。其中LDPE增加61万吨,增幅13.8%;HDPE增加109万吨,增幅9.9%,LLDPE增加89万吨,增幅9.4%。2011-2016年国内PE表需年均增长率6.8%。2017年国内PE表需增长率10.4%,大幅高于最近5年的平均水平,供应增加部分取代了再生料市场收缩留下的缺口。(1)国内聚乙烯表观消费量及产业结构-LDPE2017年LDPE进口依存度为46.1%。(2)国内聚乙烯表观消费量及产业结构-HDPE(3)国内聚乙烯表观消费量及产业结构-LLDPE2017年国内PP表观消费量为2635万吨,比2016年增加234万吨,表需增长率9.8%。其中粒料表观消费量2369万吨,同比增加218万吨,增幅10.1%。2011-2016年国内PP年均增长率8.7%。2017年国内PP表现增长率9.8%。供应增长主要来自于2016年四季度投产的新增产能带来的产量滞后释放。供应增加部分取代了再生料市场收缩留下的缺口。2. 国内聚丙烯表观消费量及产业结构PP进口依存度为16.81%。拉丝级PP原料150-200万吨为粉料。国内BOPP原料70%为拉丝级粒料PP。3. 聚烯烃下游行业状况2017年国内塑料制品产量7516万吨,同比增长3.4%。2017年国内塑料制品出口量1168万吨,同比增长12.2%。出口比例为15.5%。2017年,三大传统家电(彩电、冰箱和洗衣机)产量总计33404万台,同比增长4.8%。2017年,国内汽车产量2901.5万辆,同比增长3.2%。4. 2016-2020年国内聚乙烯新增产能5. 2016-2020年国内聚丙烯新增产能2017年年底国内PP产能(含粉料)为2571万吨。2018-2020年中国PP预计新增产能1475万吨,三年内产能增长率为57.4%。2017年,国内聚丙烯进口量仅为443万吨。Part3三、关注北美轻烃乙烯的市场影响1. 2016-2020年北美新增聚乙烯产能880万吨2. 聚乙烯全球贸易流向 2016 vs 2020Part4四、未来趋势之管见1. 与塑料产业相关的宏观经济四大趋势(1)市场革命炼化产业大发展;民营企业强势进入;红海/蓝海……(2)电动革命汽车核心技术,由发动机向电池转变;汽柴油比例下降,化工原料比例上升。(3)绿色革命“最严格”的环保政策;去产能/产业升级的抓手。(4)数字革命万物互联;智能工厂;炒股Alpha Go……2. 塑料制品产业的发展趋势(1)产业集中度不断提高。(2)研发投入和科研人员比例显著提高。(3)主流交易模式逐步演进。现货交易为主的模式→合约的量+现货的价→长约计价终将成为主流。(4)发达国家市场的今天就是我们市场的明天。3. 聚烯烃交易中金融工具的作用(1)贸易和金融活跃是社会进步的标志。社会分工细化,市场在资源配置中起决定性作用。加强监管,资本是唯利是图的猛兽,必须有笼子。(2)聚烯烃产品的金融属性深刻影响市场价格形成。与供需基本面共同影响价格。(3)期货首先应该是控制经营风险的工具。建议多做套保、对冲,少做单边博弈。(4)追求“非正常获取”助长期货投机。政府的政策导向,应该是:鼓励创造,打击掠夺。

在11月22日举行的第二届煤制烯烃技术经济研讨会上,企业人士和*提出,国内聚烯烃需求的增长给煤制烯烃的发展带来了良好的发展机遇,但是受技术、水资源、环保等条件的约束,预计“十二五”期间石油路线烯烃仍将处于主导地位,煤制烯烃起补充作用,处于辅助地位,政府将根据环境和资源承载力实行总量控制,适度发展。 国内聚烯烃供给不足 业内*认为,中国烯烃及下游衍生品市场仍处于成长过程,正发展成为世界石化产品市场中心,这种刚性需求国内供给难以满足,并导致较大的供需缺口存在。 我国人均聚烯烃消费量仍低于世界平均水平,未来增长空间较大。亚化咨询数据显示,世界年度人均聚乙烯和聚丙烯消费量分别为8千克和5千克,我国仅为5千克和4.5千克,而北美聚乙烯和聚丙烯人均消费量高达37千克和17千克。 中石化经济技术研究院预测,2010-2015年,中国乙烯需求增长仍将保持一定的速度,2010-2012年增速在5%左右,2013-2015年增速在5%-7%左右,到2015年中国乙烯当量消费超过3500万吨。2010-2015年,中国丙烯需求增长也仍将保持一定的速度,2010-2012年增速在6%左右,2013-2015年增速在5%-7%左右,到2015年中国丙烯表观需求在2100万吨,当量消费接近2600万吨。 随着“十二五”规划的实施,特别是炼油能力和乙烯工业的发展以及中国西部煤化工的发展,都将增加聚烯烃的供应,但仍难以满足需求。中石化经济技术研究院预计,到2015年中国聚乙烯产能为1588万吨,需求为2100万吨,缺口约512万吨;聚丙烯产能为1698万吨,需求为1780万吨,缺口约82万吨。 煤制烯烃面临多重约束 聚烯烃供需缺口的长期存在,为煤制烯烃提供了良好的发展机遇,但水资源、环保、技术等条件正制约着行业的发展。 生产烯烃的工艺路线根据原料可以分为石油路线和煤路线。中国化工信息中心的一份研究报告提出,随着原油价格的攀升,煤炭将逐渐代替石油成为化工行业的基础原料。亚化咨询认为,随着中国能源消费的增长,石油对外依存度逐渐提高,这给煤化工的发展带来机遇。在中国政府提出的五类现代煤化工示范中,煤制烯烃和煤制乙二醇市场不受管制,前景较好。 企业已经看到了煤制烯烃的发展机会并纷纷计划上马有关项目。据亚化咨询不完全统计,我国将在3年内开工建设(含已投产和正在试车)的煤制烯烃项目达到20多个。另据中国化工网统计,截至2009年底,全国各地规划的煤制烯烃总产能已经超过2000万吨。 企业投资的热情很高,但行业要真正产业化并产生经济效益还面临较多的制约因素。亚化咨询有限公司总经理夏磊表示,很多煤制烯烃装置位于煤炭资源丰富的地区,而生产过程中需要大量的水,这些地区的水资源却比较缺乏。另有业内人士提出,环保、技术依然制约着行业的发展。 “在今后相当时期内,石油路线烯烃仍将处于主导地位,而煤制烯烃主要是起补充作用,处于辅助地位。政策将根据环境和资源承载力实行总量控制,适度发展。”国家石油和化学工业规划院副总工程师刘延伟说。 此外,从长远看,煤制烯烃实现产业化之后,还将与国内石油路线的烯烃产品一起面临低价进口产品的压力。一位企业人士说:“中国没有必要追求聚烯烃自给率达到100%,进口国外低价石化产品是很好的选择,而且能够缓解国内的能源供给压力。”

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事件:公司发布公告,与中国石化工程建设有限公司签订《连云港石化有限公司320万吨/年轻烃综合加工利用项目工程设计合同协议书》。


据中国化工报消息,近日龙朴咨询发布《中国聚烯烃行业白皮书(2019版)》,据了解,2018年中国聚烯烃表观消费5696万吨,占全球总消费量的34%左右;聚乙烯、聚丙烯产量分别达1625万吨、2248万吨,对外依存度分别为45%和16%。

    C3产业链龙头地位稳固。公司为C3产业链龙头,现有PDH制丙烯45万吨/年、丙烯酸48万吨/年、丙烯酸酯45万吨/年、高分子乳液21万吨/年、SAP 9万吨/年,PP粉料30万吨/年。在建22万吨双氧水项目、45万吨PDH项目二期、36万吨丙烯酸及酯分别预计2018年4月、2018年底、2019年中陆续建成投产。建成后,丙烯酸产能占比29%。

找塑料8月21日讯

截至2018年底,中国建成聚乙烯装置87套,年总产能1859万吨,平均开工率约88%,去年聚乙烯市场呈“M”走势;中国建成聚丙烯装置131套,年总产能2634万吨,平均开工率约86%,去年市场呈震荡上涨走势。

    切入C2产业链,未来空间大。公司通过320万吨/年轻烃综合加工利用项目切入C2产业链,一期包括125万吨/年乙烯及配套下游EO/EG、LLDPE、HDPE产品;二期包括125万吨/年乙烯及配套下游EO/EG、LDPE、苯乙烯、丙烯腈产品,分别预计2020年8月、2022年投产,一期利润规模30亿元以上。

原料端方面,2017年三季度以来,OPEC继续延长减产缓解了供应过剩的担忧,再加上中东地缘政治局势紧张等利好,不断推动油价上涨。展望未来几个月,考虑到美国总统特朗普的对外激进政策以及复杂多变的国际形势,油价高位运行的态势或得以延续,将对聚烯烃行业形成支撑。

烯烃生产原料呈现多样化

    主要产品行业格局改善,多个产品供不应求。受益下游复苏,叠加落后产能淘汰、美国飓风影响,丙烯酸及酯行业持续改善。2017年1-11月,我国丙烯酸、丙烯酸丁酯平均开工率分别提升20.97pct、12.92pct至64.44%、53.75%;表观消费量同比+42.96%、+13.59%;丙烯酸丁酯2017年净出口量同比+90%。2017年,丙烯酸均价8372元/吨,同比+32%;丙烯酸丁酯均价9870元/吨,同比+31%。扩产前后丙烯酸及酯每上涨1000元,分别增厚公司EPS 0.27元和0.49元。2016年我国乙烯、丙烯、乙二醇、聚乙烯、聚丙烯对外依存度分别为8.47%、10.28%、60.07%、39.92%、13.57%,供不应求。

新增产能方面, 2018年国内PE新增PE产能245万吨,国外PE产能增量约为629万吨,国内新增PE产能220万吨,国外PP产能增量约为108万吨,PE的供应压力主要来自于国外,并且全年供应压力远大于PP。

当前烯烃生产原料呈现多样化,包括原油/石脑油制烯烃、煤制烯烃、甲醇制烯烃、丙烷脱氢制丙烯和乙烷裂解制乙烯等,为聚烯烃行业发展带来了机遇。

    估值与评级:我们预计公司2017-2019年归母净利分别为9.56亿、11.57亿和14.43亿元,对应EPS 0.90元、1.09元和1.36元,PE 21X、18X和14X。考虑公司2018-2022年均有新增产能投放,C2+C3产业链齐头并进,未来成长空间大,给予“买入”评级。

进口方面,PE对外依存度保持高位,上半年中国聚乙烯进口量约为720万吨,同比去年上半年增长27.64%,而PP对外依存度较低,进口量变化不大。库存方面,PE库存年后保持相对高位,主要原因是二季度农膜需求转弱的背景下,进口保持较快增长,去库存变为累库存,而PP库存较为理想,下半年PE库存压力要大于PP。需求方面,PE季节性需求明显,随着棚膜旺季的到来,补库需求逐渐增加,PP主要受工业产出驱动,宏观经济下行压力较大,对PP的需求有一定影响。

随着聚烯烃生产工艺、新型催化剂、改性技术及其制品加工技术不断进步,新产品层出不穷,满足了汽车、家电、医疗、建筑、包装等应用领域新要求。中国聚烯烃产能和产量将继续增长,自给率不断提高,多元化竞争进一步加剧。

    风险提示:产品价格大幅波动,新建项目进度不及预期。

整体来看,供需差异导致上半年聚烯烃走势逐渐分化,展望下半年,随着三季度国外PE产能的集中落地,预计LL未来一段时间的走势仍然弱于PP,PP升水LL将成为常态

未来五年,随着中国城镇化、农业现代化发展,以及在轨道交通、汽车轻量化、医疗器械、电子电器等行业应用更加广泛,中国聚烯烃消费量将持续增长。

操作策略:跨品种套利方面,由于LL-PP的供需差异明显,中长期仍然可以考虑多PP空LL滚动操作,由于月初上涨过快,短期来看PP有望高位回调,PP-LL价差在250左右可以考虑做价差扩大,目标450左右。需防范的风险因素包括国内外装置投产进度,人民币汇率对进口的影响等。

国内厂商持续推出新牌号

一、聚烯烃整体概况

2018年国内新推出23种聚乙烯和43种聚丙烯新牌号,包括茂名石化的方便面盒外层涂覆料、燕山石化的“石头纸”专用基础树脂、扬子石化的超高相对分子质量聚乙烯专用料、延长中煤榆能化的聚丙烯汽车料、薄壁注塑料、透明料等。

1、品种介绍

中国聚烯烃自给率将持续提高

聚乙烯是五大合成树脂之一,也是我国合成树脂中产能最大,进口量最多的品种,聚乙烯是由乙烯单体聚合而成的,其无毒,无味。呈乳白色颗粒。聚乙烯主要分为高密度聚乙烯,低密度聚乙烯以及线性低密度聚乙烯。其中,高密度聚乙烯,又称低压聚乙烯,具有更好的抗冲击性和耐寒性能,主要用于吹塑和注塑等领域;低密度聚乙烯,又称为高压聚乙烯,因密度较低,材质最软,主要用于塑料袋,农膜等;线性低密度聚乙烯是乙烯与少量α-烯烃在催化剂作用下聚合而成的共聚物,其外观与LDPE相似,具有低温韧性,耐应力开裂性,主要用于农膜,包装膜等领域。

2019年国内7套聚乙烯装置计划投产,年产能245万吨,预计未来5年新增产能1070万吨;计划投产的聚丙烯装置达14套,年产能462万吨,未来5年新增总产能超过1500万吨。

聚丙烯属于热塑性树脂,也是五大通用树脂之一,外观为白色粉料,无味,无毒,由于晶体结构完整,具有易加工,耐冲击及电绝缘性好等优点,在汽车工业,家用电器,电子及包装等方面应用广泛。按照用途,聚丙烯可以分为拉丝类,纤维类,薄膜类,注塑类,挤出类这五大级别,按照聚合方式,聚丙烯又有均聚和共聚之分。一般情况下,窄带类属低端通用料,为均聚产品,而注塑类的高端专用料多为共聚产品。相对于其他类别,拉丝级PP的消费量最大,目前占我国PP总消费量的40%左右,主要用于生产水泥、粮食、化肥等工业品的塑编袋和薄膜。

随着大量装置的投产,未来中国聚烯烃自给率将持续提高,但由于高端及一些具有特种功能的聚烯烃树脂生产技术的匮乏,中国聚烯烃年均缺口在350~400万吨的水平。

2、生产工艺

中国聚烯烃行业结构性矛盾突出