氯碱综合利润上升PVC价格弱势澳门新葡8455注册:,利润减少幅度大于电石法PVC的增加

 其他     |      2020-05-05

【最新研判】预期与现实的错配,论PVC近期走势 原创 研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 文 | 米斗研究中心 倪熠冰ID:midou888_zx,转载请注明出处概述2月以来,PVC期货出现了一波较大幅度的下跌趋势,从最高的6995元一路下跌至6245元,跌幅10.72%。2月由于春节因素,现货成交整体较为清淡,是什么因素导致在现货价格波动幅度有限的情况下,期货价格剧烈波动呢?后期又将从什么角度去分析走势? 产业链变化成本:原油、“双焦”承压回落在去年OPEC达成进一步减产协议后,油价一路上升,并创下近3年来的新高,但正因为油价的上涨,刺激了页岩油产量的增加,美国目前原油产量1037万桶/天,今年产量预计将超过沙特,接近俄罗斯,按照目前的供应增速,美国产量的增加预计将抵消60%的减产协议产生的产量减少。目前原油价格处于高位震荡的过程中,若美国产量持续较高,EIA库存没有继续下降迹象,则市场重燃对原油供应过剩的忧虑概率较大,原油或出现一波调整。双焦春节回来后冲高回落,至3月中旬,抹平1月中旬以来的全部涨幅。此前市场预期随着下游的复工,钢材社会库存将下降,而现实是螺纹钢库存不降反增,终端需求大幅不及预期,焦煤焦炭库存偏高,下游对原料的采购积极性不高。黑色系整体下跌,焦炭跌幅较大。电石一方面货源供应稳定,需求按需采购为主,另一方面受焦炭下跌影响,重心重回下跌趋势中。供应:库存累库严重从调研数据来看,上游库存整体继续上升,除少数企业仍有超卖,短期回补,挺价观望外,其余各企业库存都有一定幅度的上升,部分企业库存超过2万吨,累库程度较为严重。目前上游压力逐步显现,出厂价格连续下调,企业降价排库。中游库存问题更为严重,目前仓库处于暴库状态,部分卸货困难,仓库出货先出后进,暂未有改善迹象,而库存压力主要集中在交割库。期货价格下滑,现货重心跟随期货走低,市场心态不佳,供应端整体压力较大。需求:恢复不及预期虽然春节回来后下游开工迟缓,需求恢复缓慢,但市场对于元宵节后的开工有所预期,不过元宵节后适逢“两会”,期间环保力度加大,下游制品企业开工一般,需求情况不佳,终端用户多按需采购,市场阴跌促进成交为主。现货需求恢复不及预期,下游开工率的恢复速度不及去年同期,订单天数一般。需求端表现一般,没有亮眼之处,对于行情偏利空。 春节后行情走势的思考春节后回来PVC的反弹主要由以下的原因造成:1. 从库存的角度分析,虽然春节期间中游累库较多,但是对于节日期间的累库预期已经反应在节前的下跌中,而上游的库存增加与去年同期变化不大,库存情况没有超出市场的预期,所以库存暂时没有办法成为PVC继续下跌的原因。2. 从需求的角度看,春节前下游对原料有一定的补库,市场对元宵后下游工厂的开工预期较强,中游的库存会转移至下游。3. 对于春季检修以及季节性出口增加有较大的预期,当时认为这两个因素将会从边际上解决库存偏高的情况。4. 节后回来,黑色大幅走强,市场看多氛围浓厚,一定程度上带动了PVC的反弹。但是从3月4号开始,PVC一路下跌,跌破了12月8号以来6500-7000的震荡区间,7个交易日跌幅达7.35%。造成下跌的因素主要是:1. 需求端,元宵节后工厂的开工恢复速度较慢,不及预期,下游由于节前有补库,所以刚需采购为主,观望较多,对于新一轮的补库并不着急,需求端的预期逐步被证伪。2. 由于需求恢复情况不佳,中游的库存矛盾没有解决,而上游仍处于累库过程中,高库存的情况下易跌难涨。3. 预期上,对于春季检修以及季节性出口的预期尚未被落实,市场的主要矛盾点暂不在此。4. 商品整体走势下跌,黑色节后由于唐山、邯郸非采暖季限产的消息带来的投机性看多导致,忽略了春节期间螺纹钢超预期的累库,而后期累库情况非但没有缓解,反而愈加严重,从而导致黑色大幅下跌,领跌商品,市场氛围变差。 后期的关注点春季检修:有待观察虽然电石价格下跌幅度不及PVC出厂价格的下滑,电石法利润有所下滑,但烧碱市场强势上涨,山东、河北等产区厂家上调出厂价格,部分涨幅达10%,上游氯碱综合利润较高,企业开工意愿较强,短期四川金路装置检修,开工率略有下滑,但幅度不大。对于后期春季检修造成的产量减少,市场有足够的预期,但从已知的信息来看,尚未有很明确的检修计划,与其他产业不同,PVC装置的检修本身存在很大的不确定性,在烧碱强势的情况下,哪怕PVC价格再有所下跌,对氯碱综合利润的影响有限,除非装置本身检修的必要性很大,否则上游开工的意愿降低的概率比较低。PVC整体产业的开工率较高,3月预计上游产量仍将维持高位,在明确观测到开工率下滑之前,对于春季检修的因素只能当作预期来对待,这种预期改变不了现实较高的产量。值得期待进出口方面,1月份我国PVC进口量为7.2万吨,环比上升27.88%,同比上升16.32%;出口量为7.39万吨,环比上升7.10%,同比上升69.89%;1月净进口量-0.19万吨,环比上月减少1.08万吨。进出口均明显增加,短期影响边际需求有限。目前亚洲PVC供应商报价仍较坚挺,远东979-981美元/吨CFR,东南亚979-981美元/吨CFR,印度1044-1046美元/吨CFR。从历年的进出口数据来看,季节性特征较为明显,对于三、四月份的出口数据值得期待,预计能真正影响到边际需求,但目前的预期仍为时尚早。 总结2月宏观数据喜忧参半,官方制造业PMI下滑至50.3;M2增速继续增加,新增贷款及社融均“腰斩”;1-2月份规模以上工业增加值,整体大幅好于预期,发电量增速加快明显;1-2月地产投资超预期回升,带动城镇固定资产投资同比增长。宏观数据目前对行情影响有限,对于行情的判断仍要回到产业链本身来。在库存这个现实问题没有有效解决的情况下,对于未来的预期都尚不足以成为做多的理由。

PVC周报(11.13-19):基本面弱势不改,PVC破位下跌 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1. 电石重心虽有回落,但整体仍处于高位,电石法PVC利润低;2. 物流变慢,运输不畅,主销区到货变缓,库存压力降低;3. 下游整体库存维持低位,价格低时会有一定的补库。「利空」1. 上游氯碱综合利润较高,开工率较高,供应充裕;2. 环保检查较严,华北下游企业开工不高,需求较为低迷;3. 进入消费淡季,下游心态偏空,按需采购为主。「总结」商品整体走势偏弱,市场氛围一般,PVC主力期货合约破位下跌,创阶段新低。原油基本面转弱,重心高位回落,利空化工品。电石重心虽有回落,但整体仍处于高位,电石法PVC利润低,乙烯重心维持高位,成本端有一定支撑。供应端,虽然有装置检修,但影响不大,山东东岳负荷提升使得PVC企业开工率小幅上升,目前氯碱综合利润仍较高,上游降负意愿不强,后期维持高开工概率较大,供应整体较多,上游累库,出厂价格持续下调。需求方面,环保检查较严,华北下游企业开工不高,需求较为低迷,且进入消费淡季,下游心态偏空,观望氛围浓厚,按需采购为主,需求端偏弱。供应充裕需求不佳,成本支撑有限,PVC基本面弱势不改,后期预计维持弱势,操作上建议继续持有空单。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格从高位回落,表现相对偏弱。库存方面,截至11月10日当周EIA原油库存增加185.4万桶,预期下降240万桶;库欣库存下降150.4万桶;汽油库存增加89.4万桶,预减少150万桶,精炼油库存减少79.9万桶,预期下降180万桶。美国活跃石油钻机数环比增加9座至738座,为6月以来最大单周增幅。美国原油产量继续增加2.5万桶至964.5万桶/日,连续4周增加。石从原油基本面来看,虽然OPEC减产执行率较高,中东局势紧张利多油价,但活跃钻井平台数大增,美国国内产量持续增加,原油库存增加,打压油价;需求上汽油、精炼油库存数据不佳,IEA月报对原油的需求预期较为悲观,利空油价。上周在原油的利多因素多兑现的情况下,利空因素出现使得油价从高位回落,若后期美国产量持续处于高位且需求端没有起色的话,原油后期基本面持续走弱的概率较高,操作上建议观望,高位试空。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心稳中偏弱,局部地区持续小幅回落。西北地区电石企业开工维持前期,电石供应平稳,但厂家出货积极,电石到货仍不均,下游PVC企业对电石需求较弱,交投清淡,华北、西北下跌35-50元。电石基本面转弱,预计后期仍有下跌的可能。亚洲乙烯重心维持高位。CFR东南亚1160美元/吨,CFR东北亚报价1300美元/吨,维持前期。市场供应维持前期,下游开工率较高,需求较好,但乙烯下游对高价抵触,加上原油下跌,市场观望增加,交投僵持。乙烯基本面尚可,预计后期震荡为主。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心下跌,企业开工率较高,市场供应充足, CFR远东报价180美元/吨,环比下跌9美元,CFR东南亚报价200美元/吨,环比下跌4美元。VCM重心小幅下调,产量较高,下游PVC下跌,VCM基本面较弱,CFR东南亚报价740美元/吨,CFR远东报710美元/吨,环比均下跌9美元。(四)相关产品国内碱市场重心较为稳定。纯碱部分装置检修,厂家出货一般,下游整体开工不高,需求清淡,基本面变化不大,后期预计维持盘整走势;烧碱市场表现稳定,现货重心除华北小幅下跌50元/吨外,其余地区维持前期,企业利润维持较高水平。液氯市场整体维持弱势整理态势,主流出厂报价1-100元/吨,市场维持补贴运费,内蒙地区补贴运费200-500元/吨左右,大部分厂家实际成交补贴运费400-500元/吨,运费补贴较前期下降100元/吨,液氯下游开工较低,厂家接货依旧不佳,短期行情难有改变。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6100元/吨,环比下跌360元;乙烯法市场价(中间价)为6675元/吨,环比下跌165元。上游开工率较高,企业库存累积,出厂价格持续下调,现货市场重心大幅下跌,商家让利出货,市场心态悲观,买方市场,实单可谈,下游需求较弱,观望氛围浓厚。(二)利润情况电石价格小幅下跌,电石法成本降低,但西北电石法PVC外销出厂价跌幅较大,利润情况减少明显,目前电石法PVC利润在-8元附近,环比减少360元左右。乙烯价格维持高位,乙烯法成本较前期变化不大,乙烯法PVC价格下跌,利润较前期有所减少,目前乙烯法PVC利润在1310元附近,环比减少160元左右。(三)企业装置检修及开工状况苏州华苏13万吨装置11月15日开始检修,重启时间未定;山东朗晖6万吨糊树脂装置11月16日开始检修,重启时间未定。虽然有装置检修,但影响不大,国内PVC开工率受山东东岳负荷提升影响,开工率小幅上升,上游厂区累库,目前氯碱综合利润仍较高,后期开工率维持高位概率较大,国内供应整体偏多。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止11月17日基差为95,期货主力合约1801破位加速下跌,表现弱势,现货价格重心大幅下跌,跌幅略小于期货,主力期货合约较现货贴水幅度明显扩大。仓单数量691张,净流出440张。

【最新研判】聚氯乙烯周报:十月检修增多,供应压力暂时不大 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 顾小雯主要观点:宏观VC微观国产供应量高位,进出口弱势10月上游工厂检修超预期,供应端压力有限,大幅累库可能性很小;陕西北元15万吨计划11月份释放,宁夏金昱元20万吨新产能原计划11月份投产,现有所推迟。新疆宜化计划11月中旬复产,盐湖海纳计划10月中旬复产。累库预计11月份开始。一周数据回顾:电石价格局部回落;烧碱涨价;外盘价格进一步走跌供应端•供应:本周开工率维持高位,后期检修装置多于预期。•利润:PVC跌价,电石料利润小幅回落;乙烯大幅下跌,乙烯料利润再度扩大;烧碱涨价,利润提升,氯碱综合利润维持高位。PVC工厂检修增多,电石供需发生转变,供应增多,价格局部下跌,PVC成本支撑逐渐转弱。•库存:国庆期间上中游小幅累库,下游原料库存依然低位。•出口:外围进一步跌价,进口利润提升至-150元/吨,对国内价格形成压制,出口利润减少。需求端•下游:旺季无望,刚需支撑强劲。价差•基差先走弱至期货微升水再走强。•前期01-05专套转反套,9日价差走至-5元/吨。10日现货小幅贴水,01-05价差有所反弹。•乙电价差有所缩小,较上周远离均值。•华东-西北价差略有扩大,低于均值。•华东-华北价差有所扩大,低于均值。•华南-华东价差有所缩小,高于均值。供应——开工率维持高位,10月检修工厂有所增加上游库存——逐渐累库,库存处于中值上游工厂剩余可售库存环比国庆节前增加1.59万吨,继续小幅增加。目前库存指数处于中性区间位置,上游预售较前期明显减少,库存小幅累库。上游库存——库存值低位,压力不大中游库存——国庆节期间小幅累库,幅度不明显样本总库存小幅增加。国庆期间中游总体库存略有增加,但幅度不大。基差摆动:基差领先上游-中游库存。基差有所回落,上游-中游库存可能会下降,也就是说货会逐步从上游往中游流动。下游-中游库存领先基差,下游-中游库存走低,基差有走弱预期。进出口——外盘价格继续下跌,出口利润下降;进口利润有所提升,但依然为负印度卢比继续贬值,对进口货源需求减少;中国需求也不温不火,市场整体交投平淡;在其他地区出货受阻,部分廉价美国货源流入东南亚。美金PVC继续走弱。8月我国PVC进口约6万吨,环比下降23%,同比下降39%。8月我国PVC出口约4.4万吨,环比上升52%,同比下降37%。西北利润——PVC价格弱势,电石料利润继续小幅回落;烧碱涨价,氯碱综合利润上升PVC价格弱势,电石法利润有所回落。国内东部地区氯碱企业无检修计划,加之液氯目前表现良好,氯碱企业整体开工率会相对较高,液碱供应量较为充足;需求面,氧化铝整体开工率仍旧较高,对液碱带来利好支撑,其它下游行业表现平稳。总体来看,国内液碱市场价格多高位整理为主,在传统小旺季的情况下,局部地区仍旧有适度小幅上调的可能性。烧碱利润回升。电石法利润小幅回落,烧碱利润上升,氯碱综合利润提升。华北利润——液氯高位回落,利润有所好转山东信发烧碱装置因不可抗力关停,液氯市场供不应求,价格急速拉涨,几日后市场回归理性,价格高位小幅回落。电石法利润有所好转,烧碱利润有所提升,氯碱综合利润小幅下滑。其他利润——节后乙烯价格大幅下跌,乙烯料利润回升;液碱价格上涨,利润大幅提升节后,乙烯价格大幅回落,乙烯料利润回升。单体VCM价格平稳,单体利润持稳。国内东部地区氯碱企业无检修计划,加之液氯目前表现良好,氯碱企业整体开工率会相对较高,液碱供应量较为充足;需求面,氧化铝整体开工率仍旧较高,对液碱带来利好支撑,其它下游行业表现平稳。总体来看,国内液碱市场价格多高位整理为主,在传统小旺季的情况下,局部地区仍旧有适度小幅上调的可能性。烧碱利润回升。节后,乙烯价格大幅回落,乙烯料利润回升。单体VCM价格平稳,单体利润持稳。国内东部地区氯碱企业无检修计划,加之液氯目前表现良好,氯碱企业整体开工率会相对较高,液碱供应量较为充足;需求面,氧化铝整体开工率仍旧较高,对液碱带来利好支撑,其它下游行业表现平稳。总体来看,国内液碱市场价格多高位整理为主,在传统小旺季的情况下,局部地区仍旧有适度小幅上调的可能性。烧碱利润回升。其他利润——外购电石工厂PVC利润会影响PVC装置开工西北地区成本优势明显,华东地区成本最高,因此选择华北地区作为参考;近年,电石成本不断抬升,华北地区外购电石工厂PVC利润低于一体化;每年5月和9月是春节和秋季例行检修;华北地区外购电石工厂PVC利润与电石一体化PVC利润比走低,说明外购电石利润走弱,PVC工厂开工率有下滑走势。2017年10月下旬,外购电石利润下滑至负,开工率有明显下滑走势。需求——有所走弱:原料库存继续下降,成品库存小幅上升,开工率微幅下滑,订单天数小幅回落下游整体原料库存下降0.27天;开工率下降0.94%;成品库存上升0.17天;订单天数下降0.34天。原料价格止跌企稳,下游利润下滑,利润空间有所压缩。下游目前消化前期库存为主,刚需支撑,订单天数开始出现下滑,心态较为谨慎,希望价格稳定。分项需求——大厂各指标均有所下滑;小厂原料和成品库存有所上升大厂开工率、原料库存、成品库存、订单天数均出现下滑;小厂原料库存和成品库存有所上升,开工率、订单天数略有下滑。分项需求——较上一期有所走弱电缆、人造革原料库存增幅较大,板材、薄膜和管材下降为主;开工率整体小幅下滑,部分维持前期;板材、薄膜、人造革成品库存上升,其余平稳或略有下降;薄膜、型材和人造革订单天数降幅较为明显,其他变化不大。基差——先走弱至期货微升水再走强至周三,期货拉涨,现货涨幅不及期货,基差走弱至期货升水30元/吨,周四,期货大跌,现货跌幅较缓,基差再次走强。月间价差——近月弱于远月01合约依旧弱势。前期01-05专套转反套,9日价差走至-5元/吨。10日现货小幅贴水,套保商拿货较多,更多选择05放空单,导致01-05价差有所反弹。05、09合约同处旺季,相对,05合约高库存,09合约低库存,先走反套,交割月临近转正套。地区、品种价差——乙电价差有所缩小;华东-华北价差略有扩大;华南-华东价差有所缩小乙电价差有所缩小,较上周远离均值。华东-西北价差略有扩大,低于均值。华东-华北价差有所扩大,低于均值。华南-华东价差有所缩小,高于均值。

【最新研判】聚氯乙烯7月报:大概率先涨后落 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 PVC7月报 倪熠冰基本面分析总结❖ 成本端内蒙地区环保问题及部分地区PVC装置检修导致电石供应不均衡,电石重心整体稳中偏强,电石法PVC利润增加。乙烯裂解装置检修中,影响供应,但下游衍生品市场需求降低,重心高位震荡。成本端在近期PVC价格出现较大程度的下跌时,有一定的支撑作用。❖ 供应端6月装置检修较多,检修涉及产能较大,但前期检修装置恢复使得开工率维持较高水平,且检修集中在月底,6月检修的损失量预计有限,这部分供应减量部分体现在7月上旬,预计6月产量同比环比继续增加。上游小幅累库后重新去库,库存指数中性,库存压力不大,社会库存持续去库,月底在途增加,在库数量小幅增加。❖ 需求端6月进入季节性需求淡季,原料价格回落后,下游利润空间200元左右,与上月持平,企业心态偏淡,囤货意愿较低,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期。季节性淡季特征逐步显现,企业开工率降低,大型企业开工还好,中小企业受环保及天气影响,开工降幅较大,下游整体订单天数环比减少,成品库存环比累积,显示终端需求也在走弱。❖ 进出口5月PVC进口量为5.1万吨,环比较上月持平,同比下降0.2%。1-5月累计进口27.8万吨,同比去年下降12.11%。出口方面,5月出口量为5.7万吨,环比下降19.72%,同比下降47.95%。1-5月累计出口34.19万吨,同比去年下降34.61%。出口窗口持续关闭中,但是近期人民币持续贬值,使得出口成本降低,未来人民币仍存贬值压力,出口窗口或打开。❖ 判断6月底检修的装置预计在7月上旬结束检修,预计对7月上旬的供应将造成较大影响,且环保检查在7月上旬结束前仍会使得电石价格保持坚挺,对PVC仍有支撑,在上、中、下游的库存均较低的情况下,价格不易形成大的下跌趋势,反而在大幅回调后反弹较强。但需要注意的是需求端的明显走弱,当价格上涨到前期高位附近,且时间上临近7月中下旬,届时检修装置复产,在氯碱综合利润仍较高的情况下,开工率预计维持高位,供应将增加,供需结构或发生改变。综上,对于7月走势的判断,大概率是先涨后回落。1成本端 原油下跌后反弹,乙烯重心震荡6月初原油受OPEC增产预期的影响,价格出现了较大幅度的回落,月底虽然OPEC通过了增产协议,但增产目标低于预期,且美国原油库存大幅下降,原油价格大幅反弹。乙烯重心维持去年四季度以来的高位震荡走势,价格较月初小幅上涨40美元/吨左右,目前裂解装置检修较多,亚洲供应有限,但下游衍生品需求一般,乙烯市场观望情绪较浓,交投清淡。EDC震荡偏强,远东小幅上涨25美元/吨,东南亚维持前期,VCM重心偏弱,6月国内沿海装置开工降低,需求有所走弱,东南亚、远东小幅回落10美元。 电石6月电石重心稳中偏强,内蒙地区在环保检查持续影响下,电石开工不稳,整体产量不高,但由于电石厂家及PVC生产企业有一定的库存,对PVC的生产影响不大。目前电石货源分布不均衡,乌盟、准格尔旗电石炉停产、降幅,供应有所减少,企业采购价格小幅上调,但乌海地区由于PVC装置检修,配套电石外销,供应充裕,价格有所走弱。电石产量受限问题预计要等到7月环保检查结束后才会有所改善,但近期PVC检修较多,对电石的需求降低,所以电石重心预计变化不大,近期在PVC价格出现较大程度的下跌时,有一定的支撑作用。2供应端 利润情况电石价格小幅上涨,电石法成本有所抬升,西北电石法PVC外销出厂价较月初上涨,利润增加,目前电石法利润在750元/吨左右,较上月增加115元左右,外采电石法企业利润较好,上游开工意愿偏强。乙烯价格重心上涨,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格重心下跌,利润情况较前期大幅回落,目前乙烯法PVC利润在270元附近,较上月减少330元。乙烯法PVC的利润大幅减少。烧碱价格下滑,利润减少幅度大于电石法PVC的增加,氯碱综合利润有所降低,整体仍处于高位,利润变化对上游影响有限。 检修、开工及产量6月装置检修涉及产能较多,上旬受上合峰会影响,山东地区装置检修、降负较多,但前期检修装置恢复,所以上游开工率反而略有上升,月底检修装置增加,天业、中泰等开始检修,开工率重新下滑。虽然检修产能较多,但由于集中在月底,6月检修的损失量预计有限,这部分供应减量部分体现在7月上旬。5月上游产量预计为163.75万吨,同比、环比均增加,而6月上游平均开工率76.2%左右,环比高于5月,同比高于去年同期,预计6月产量同比环比继续增加。 上游、社会库存6月上游企业经历了小幅累库后重新去库的过程,库存指数中性,上游库存压力不大,部分企业维持超卖。社会库存持续去库存,月底上游运力问题改善,发货情况好转,上游库存往中游转移,社会库在途增加,在库数量小幅增加。 进出口数据5月PVC进口量为5.1万吨,环比较上月持平,同比下降0.2%。1-5月累计进口27.8万吨,同比去年下降12.11%。出口方面,5月出口量为5.7万吨,环比下降19.72%,同比下降47.95%。1-5月累计出口34.19万吨,同比去年下降34.61%。出口窗口持续关闭中,但6月一方面由于人民币持续贬值,导致出口成本降低,另一方面东南亚PVC价格小幅上涨,出口亏损减小,后期人民币仍有贬值压力,出口窗口或打开。3需求端 下游原料库存6月进入季节性需求淡季,目前PVC经过一轮下跌后,下游利润空间略有回升,但幅度有限,企业心态偏淡,囤货意愿较低,华南、华北维持低位,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期。 终端需求情况下游季节性淡季特征逐步显现,下游企业开工率降低,大型企业开工还好,中小企业受环保及天气影响,开工降幅较大,下游整体订单天数环比减少,成品库存环比累积,显示终端需求也在走弱。下游维持刚需采购为主。4相关品种 烧碱、氧化铝6月国内烧碱市场弱势下跌为主。华东、华南、西北等地区价格下跌150-200元/吨,华北地区跌幅较大,下跌400元/吨。下游氧化铝开工维持高位,产量增加,价格下滑明显,对烧碱的需求降低。虽然目前烧碱价格回落较多,利润较前期下降明显,但烧碱利润仍维持高位,对企业开工的影响有限。5基差、价差 现货走势目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6865元/吨,月涨50元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7150元/吨,月跌25元/吨。电乙价差285元/吨,较上月缩小75元/吨。 期货截止6月29日基差为-25元/吨,较5月末缩小130元,6月期货主力合约大幅上涨后回落,价格较5月末有较大的抬升,现货重心跟随期货,但波动幅度不及期货,重心小幅上升,期货较现货由贴水变为小幅升水。仓单数量230张,仓单数量较上月减少60张。

PVC周报(10.23-29):成本支撑明显,PVC短期跌幅不深 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1. 电石重心维持高位,电石法PVC利润较低,成本端支撑明显;2. 现货重心坚挺,基差扩大,做多贴水大的品种;3. 下游整体库存不高,有一定的补库需求。「利空」1. 上游氯碱综合利润较高,开工率较高,库存有所累积;2. 环保检查仍较严,下游制品企业开工受阻,整体需求一般;3. 进入消费淡季,下游心态不佳,接货谨慎,按需采购为主。「总结」商品整体震荡回落,市场氛围不佳,PVC主力期货合约走低,低位有一定支撑。原油重心震荡偏强,利多化工品。电石企业开工较前期有所恢复,西北供应量增多,下游PVC企业整体氛围偏弱,电石到货偏紧缓解,采购价格平稳,乙烯小幅下滑,当前市场价格跌至部分企业生产成本上方,成本支撑明显。供应端,短期部分装置检修影响PVC企业开工率,但检修季基本结束,供应整体较多,上游库存有所累积。期货震荡偏强,基差大幅缩小,贸易商低价出货减少。需求方面,环保检查仍较严,下游制品企业开工受阻,整体需求一般,且进入消费淡季,下游心态不佳,接货谨慎,按需采购为主,需求端偏弱。PVC基本面预期偏弱,但成本支撑明显,后期预计震荡偏弱,操作上建议高抛,适当持有空单。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格震荡上涨,表现较为强势。库存方面,截至10月20日当周EIA原油库存上涨85.6万桶,预期下降300万桶,连续四周下降首度上涨;库欣库存减少20.2万桶;汽油库存减少546.5万桶,预期增加170万桶,精炼油库存减少524.6万桶,预期增加52.8万桶。美国活跃石油钻机数环比减少7座至736座,连续第三周下降且触及6月初以来最低水平。因飓风影响消退,美国原油产量大幅反弹,本土48州的油产重回900万桶/日。从原油基本面来看,虽然活跃钻井平台数持续减少,但飓风影响消退,美国国内产量增加,原油库存小幅增加,且EIA表示明年美国原油产量预计超过预期;需求上汽油、精炼油库存超预期大幅减少,短期需求较好,但EIA下调2018年全球原油需求增速预期。消息面上,沙特表态使得市场对减产协议信心增加,伊拉克供应受阻利多原油。原油短期供应不佳需求较好,加上减产协议的炒作,短期走势偏强,但后期美国产量增加及需求预期偏弱预计将使得原油承压,短期偏强,但不宜过分乐观,预计后期高位震荡概率较大。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心高位盘整,表现平稳。电石企业开工较前期有所恢复,西北供应量增多,下游PVC企业整体氛围偏弱,厂区库存累计,电石需求一般,采购价格平稳,多维持前期。电石基本面有所转弱,预计后期重心高位震荡偏弱。亚洲乙烯重心窄幅下滑。CFR东南亚1150美元/吨,环比下跌10美元,CFR东北亚报价1245美元/吨,环比下跌40美元。中东货物持续流入,市场供应较多,下游衍生品市场反弹,但处于需求淡季,支撑有限,下游谨慎观望。乙烯基本面预期一般,预计震荡偏弱。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心平稳,EDC市场CFR远东报价198美元/吨,CFR东南亚报价213美元/吨,维持前期。由于亚洲EDC重心处于5年来低点,进口有所减少。VCM重心平稳,交投清淡,CFR东南亚报价770美元/吨, CFR远东报740美元/吨,维持前期。(四)相关产品国内碱市场稳中偏强。纯碱部分企业受环保影响停车检修,库存处于低位,下游需求稳定,但后期进入淡季,需求或走弱;烧碱市场表现强势,华东、华南环比上周上涨400元/吨,西北、华北地区上涨200-300元/吨,企业利润较高。液氯市场整体维持弱势整理态势,主流出厂报价1-100元/吨,市场维持补贴运费,内蒙地区补贴运费200-300元/吨左右,大部分厂家实际成交补贴运费500-600元/吨,运费补贴有所减少,但下游厂家接货依旧不佳,短期行情难有改变。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6680元/吨,环比上涨30元;乙烯法市场价(中间价)为6950元/吨,环比下跌75元。上周PVC期货主力合约高位回落,整体仍维持低位区间震荡,上游库存有所累积,出厂价格稳中偏弱,现货市场电石法重心较为坚挺,乙烯法偏弱,下跌较多,下游观接货谨慎,维持刚需。(二)利润情况电石价格高位盘整,电石法成本稳定,西北电石法PVC外销出厂价平稳,利润情况维持前期,目前电石法PVC利润在480元附近。乙烯价格小幅下滑,乙烯法成本较前期降低,乙烯法PVC价格下跌,跌幅小于成本,利润较前期有所增加,目前乙烯法PVC利润在1765元附近,环比增加80元左右。(三)企业装置检修及开工状况山东阳煤恒通化工乙烯法PVC年产能30万吨装置10月22日临时停车,计划月底开车。国内PVC短期受阳煤恒通临停和陕西北元轮修影响,苏州华苏及山东东岳检修计划推迟,宁夏英力特计划开车,其余变化不大,由于北元产能较大,导致开工率略有下降,上游厂区有一定的累库,国内供应整体偏多。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止10月27日基差为245,期货主力合约1801反弹后回落,维持震荡偏弱的走势,现货价格重心小幅反弹,主力期货合约较现货贴水幅度大幅扩大。仓单数量1411张,维持前期。—END—